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开仓
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在之前的栏目中，我们介绍了《108招太极期权》第1招（买入看涨期权，行情上涨会赚钱）和第2招（买入看跌期权，行情下跌会赚钱） 。
某投资者给小编留言，如果我觉得行情波动会更加剧烈但不确定方向（即我判断行情会大涨或大跌），那我是不是可以同时买入看涨期权和看跌期权，做一个做多价格波动的组合？
今天，小编为大家介绍《108招太极期权》第11招——买入跨式（Long Straddle）。本文由中粮期货颜兆阳投资团队提供，如需转载，请注明出处。
01
开仓
2016年12月8日，期权先生判断：
1）50ETF价格正处在关键技术点位，市场多空分歧剧烈，未来很可能会大涨或大跌；
2）上证50ETF期权波动率指数（IVX）正处在相对低位，未来很可能会上升。
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当天，期权先生构建买入跨式组合策略（Long Straddle），净支出权利金101900元。
为了构建100套买入跨式组合，他同时买入100张50ETF-1701-C-2.350和100张50ETF-1701-P-2.350：
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平仓
2016年12月8日至2016年12月20日，50ETF从2.380拉升后重挫至2.281，上演过上车行情；50ETF期权隐含波动率指数（IVX）从14.15上升至18.42。
2016年12月20日，期权先生打开账户，发现持仓已经盈利飘红：
03
到期盈亏分析
如果我们计划将上述买入跨式组合持有到期，它的到期盈亏如下图。
这个策略的最大优势在于：它的最大亏损是被事先限定的，而最大盈利可能无限大。
04
情境盈亏分析
如果我们计划将上述买入跨式组合提前平仓，他的情境盈亏如下图。
时间盈亏图：
时间对我们不利。假定其它条件不变（股票价格、波动率、无风险利率等），我们每将该组合持有隔夜一天，持仓组合都会因“流血”而亏钱。（注：血代表期权因时间损耗的价值）。
波动盈亏图（表）：
我们是在做多隐含波动率。假定其它条件不变（股票价格、时间、无风险利率等），如果隐含波动率上升，持仓组合会多赚；反之，如果隐含波动率下降，持仓组合会少赚甚至亏钱。
05
Greeks风险分析
再来看Greeks仪表盘。
2016年12月8日，期权先生建仓时，他做多Gamma和Vega，做空Theta。
最后，奉献动态Greeks给高级交易员。
Theta是这个组合最大的痛点。特别是在期权接近到期时，如果股价刚好落在平值点（期权行权价），此时时间损耗的价值是快速而大量的。因此，投资者在做这个组合的时候，一定要及时做好止盈或止损的出场动作。
风险提示
1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。
2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。
3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
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4 “拷打”卓越团队
丁俊发
曾任原国家内贸局副局长、现任中国物流与采购联合会常务副会长
宋华
经济学博士、 日本京都大学博士后、商学院教授、博士研究生导师、副院长 中国人民大学商学院教授、中国物流学会理事，兼任北京现代管理研究会会长、中国管理现代化研究会副秘书长、商务部市场调控专家库专家、南开现代物流研究中心兼职研究员等职。
赵先德
中欧国际工商学院运营及供应链管理学教授、中欧供应链和服务创新中心主任
杨达卿
资深媒体人、 现代物流报副总编
施云
畅销书《供应链架构师——从战略到运营》作者，高级经济师、工程师，厦门大学MBA，CPSM美国供应管理专业人士认证，中国物流与采购联合会—专家委员
费致修
可口可乐（中国）装瓶生产控股公司前CEO、国际供应链协会大中华区理事
李强
弘信创业工场创始人、董事长、总裁、 厦门总商会副会长
王孝华
中国电子商务物流研究中心创始人和理事长、 中国物流公益联盟创始人
赵绍辉
国内大宗商品电子商务与现代物流领域业务专家、 全国物流标准化技术委员会物流管理分技术委员会委员兼副秘书长、 中国物流与采购联合会大宗商品交易市场流通分会专家委员、 中国物流与采购联合会物流信息化专家、 中国物流网络电视台物流专家，生意社特聘专家
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